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中国电子商务企业该不该上市?

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2011-09-05  来源:谷网

 在南美洲,一只蝴蝶扇动翅膀就有可能引起太平洋上的一场风暴,而从年初至今,美国资本市场与中国互联网公司更是数次上演“蝴蝶效应”:优酷、奇虎的接连上市引发了内地科技企业的上市潮;京东15亿美元的巨额融资也让互联网创业企业面对VC之时有了更多谈判的底气;包括钻石小鸟、麦包包、乐淘、玛萨玛索和敦煌网等在内的40多家电商公司都获得金额不等的二轮、或者三轮投资。

 那么,在已经过去的大半年时间里,电商企业的投融资情况如何?据际通宝消息数据显示,2011上半年,电子商务领域(包括B2C和B2B,不含网络团购)已披露的投融资共有44起,其中风险投资42起,总额逾18.3亿美元;2起IPO均发生在国内创业板,共募资8.37亿元人民币。

 “去年年底,我们每天都在看项目,看了很多个电商项目。” 一位从事风投人士告诉记者,当时电商已经成为风投商的标配,谁没有投电子商务,谁就将错失下一颗瞩目的新星。

 当前多数行业电子商务企业的营收规模存在普遍较低的现象,甚至有相当部分还处于亏损状态。2010年度有55%的行业电子商务网站营收低于200万元,而仅有4%的行业网站收入超过1000万。红杉资本副总裁孙谦感慨道:“尽管目前国内的电子商务公司真正盈利的只有大约三四家,但融资额已经超过20亿美元,电子商务基本成为融资最疯狂的行业。”

 携程网创始人之一、CEO范敏则表示,大鱼吃小鱼,快鱼吃慢鱼以及把复杂的事情做成简单的,把简单的事情做到极致,是成功的电子商务企业的特征。

 “初期发展钱够用就好”,尽管际通宝CEO丁国栋如是认为,但际通宝仍计划于3年内运作100个成功的行业网站并成功上市,5年后使际通宝行业网站在所有行业全面铺开。只要有100个合作伙伴加盟即可达到创业板上市要求,达到200个行业网站连锁规模就能实现资本上市。目前,已有泵阀、卫浴、开关、医药等行业网站陆续上线。

 正当电商企业上市如火如荼进行之时,随着美国资本市场的跌宕起伏,今年4月爆发的中国概念股诚信危机延缓了若干企业的上市脚步,再加上此后美国债务危机引发全球股市暴跌,让中国互联网创业者为此心惊肉跳。“公共市场的动荡对投资人的心态有一些影响,比如,做条款邀约的时候,会更加犹豫。对于估值,也会更加保守。”易凯资本CEO王冉认为,与六个月前相比,中国电子商务领域已经变得更加理性。

 记者了解到,过去两年,风投们在投资电子商务公司时主要针对其销售额、市场排名,团队运营能力和行业空间等因素进行考量。“融资过程中,各家情况会有差异,没有具体的计算比例。但是,根据现状来看,如果公司今年预计营业收入将超过1亿元,今年上半年投资时,就有望获得1.5亿元规模的投资;如果预计明年收入将突破5亿元,今年下半年或将融到5000-8000万不等规模的投资。”一位业内人士向记者透露,“对于电商而言,年营业收入1亿、5亿或者10亿元,都是不同的门槛。每突破一个瓶颈,后期需要撬动市场的资金杠杆相对减少。”

 互联网企业上市的疯狂,惹来众多对泡沫的争议。对于已经占据优势地位的B2C公司而言,他们则期待泡沫的尽快破灭。泡沫的尽早破灭,将使得一批潜在的竞争者尽早被市场淘汰,营销成本也不会随着新进者的哄抬而快速增长。在市场稳定状态下,在市场上处于优势地位的企业才能够加深产品和服务品质的改良和发展。乐淘网CEO毕胜就对记者表示:“我们希望泡沫尽早破灭,只有这样市场才能进入稳定、健康的发展。”

 而对于还在融资不足、拼命往前冲的电商企业来说,他们的日子是最艰难的。启明创投董事总经理童士豪表示:“融到资的公司,已经开始准备过冬。但是,还没有融到C轮投资的公司就比较辛苦。虽然,一些敢赌的CEO还继续以规模扩展为主,但是,更多的公司会尽量注意到现金流的持平。而且,说实话,投资者也会对C轮融资比较谨慎。”

 泡沫风愈刮愈烈,中国电子商务企业IPO热情依旧。从现在的中国电子商务企业对上市的态度来看,他们与过去两年赔本赚吆喝、规模为王的时代相比更加趋于理性和谨慎,该不该上市早已经是不是问题的问题

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